1.央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，下阶段，央行将进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

　　2.国家发改委主任郑栅洁主持召开非公有制企业座谈会，围绕“十五五”规划《纲要》编制，听取关于加快发展服务业的意见建议。参加座谈会的既有工业自动化控制、软件和信息化服务、工业互联网及综合生产性服务企业，也有餐饮类生活性服务企业。

　　4.央行公告称，11月11日以固定利率、数量招标方式开展了4038亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。多个方面数据显示，当日1175亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2863亿元。

　　1.央行发布2025年第三季度中国货币政策执行报告，下阶段，央行将进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

　　2.国家发改委主任郑栅洁主持召开非公有制企业座谈会，围绕“十五五”规划《纲要》编制，听取关于加快发展服务业的意见建议。参加座谈会的既有工业自动化控制、软件和信息化服务、工业互联网及综合生产性服务企业，也有餐饮类生活性服务企业。

　　4.央行公告称，11月11日以固定利率、数量招标方式开展了4038亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%。多个方面数据显示，当日1175亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2863亿元。

　　周二市场震荡回落，至收盘，上证50指数跌0.63%，沪深300指数跌0.91%，中证500指数跌0.71%，中证1000指数跌0.3%，全市场成交额为2.01万亿元。

　　股指跳空高开后震荡回落，午后指数分化进一步明显，科创板、创业板指数持续回落，至收盘各指数收跌。两市个股涨多跌少，2785家个股上涨，2504家个股下跌。培育钻石领涨市场，光伏电池、分散染料、酒店餐饮等涨幅居前；通信设施、元器件、半导体等跌幅居前。

　　市场再现震荡。受隔夜美股大涨影响，上证指数高开于4023.88点，离前高仅不足2点，但市场并未冲高。虽然开盘后储能、存储器、光模块、光伏板块一度冲高，但煤炭、GPU、机器人龙头的回落使市场快速回调，特别是科创板和创业板指数跌幅居前。午后股指走平，部分机器人概念走强，科技股跌幅也有所收窄，但股指横盘震荡，成交略有萎缩。

　　近几日市场明显出现高低切换，在市场总成交止步不前的情况下，高位科技龙头有明显兑现迹象，对股指的压制较大。小鹏汽车港股和美股大涨，但未能带动A股机器人板块。另一方面，微小盘股指数连创新高，红利指数走强，个股涨多跌少，指数回落，可见大型股的调整。11月末是部分机构考核结算的时点，市场出现高低切换，震荡走势在情理之中。因此，股指将保持震荡，等待形成合力。

　　国债期货：周二国债期货收盘多数持平，30年期主力合约平收，10年期主力合约跌0.01%，5年期和2年期主力合约接收。现券方面，银行间主要期限国债收益涨跌互现，活跃券波动多在1bp以内，3-7年期表现稍强，而30年期活跃券受是否续发传闻影响，收益率尾盘有所上行

　　央行公开市场单日净投放2863亿元短期流动性，市场资金面小幅收敛。银存间主要期限质押回购加权平均利率多数上行，其中隔夜、7天期资金价格分别为1.5094%、1.5126%，分别较昨日上行2.52bp、1.33bp。

　　早间受央行逆回购净投放规模较大影响，债市情绪偏暖，各期限期债合约有所高开。但在缺乏更多利好驱动的情况下，即便风险资产表现一般，期债持续上行的动力也稍显不足，短暂走强后便逐步震荡回落，收盘较昨日变化不大。现券尾盘，央行公布三季度货币政策执行报告，总的来看宽松基调不变，市场对此也未有过多反应。

　　短期来看，债市情绪并不算弱，不过在缺乏明确增量利好驱动的情况下，我们大家都认为期债上行空间仍将受限。操作上，单边建议暂观望。套利方面，建议做空30Y-7Y期限利差头寸（TL-3T）继续适量持有。与此同时，考虑到盘面估值和后续空头移仓因素，建议也可择机尝试阶段性做多T合约当季-下季跨期价差。

　　2.套利：做空30Y-7Y期限利差头寸适量持有、择机尝试做多T合约跨期价差。

　　现货运价：11/7日SCFI欧线日发布的SCFIS欧线日，中远海运特种运输股份有限公司（以下简称“中远海运特运”）在苏州举行三大班轮系列新产品发布会，正式推出东南亚重吊班轮、西北欧班轮和波斯湾班轮航线.市场消息：美国特使库什纳与以色列总理内塔尼亚胡讨论加沙和平协议第二阶段事宜。(金十数据APP)

　　3.[彭博]--美国军方正在研究是否在加沙地带附近建立一个能够容纳10,000人的临时基地作为其推动由其他几个国家部队组成的稳定部队的一部分以监督以色列和哈马斯之间的停火。

　　近期移仓换月叠加02交割结算日的不确定性扰动市场情绪，12和02走势出现分化。MSK昨天放出WK48周上海至欧基港报价2000美金，环比上周调降250美金，宣涨落地预期受到压制，关注后续02实际的交割结算价和日期。现货运价方面，船司当前长约货有所改善，但11月下半月拉涨动力减弱，具体来看，MSK今日盘后放出WK48周上海至鹿特丹报价2000美金，环比上周调降250美金，11月下半月运价落地没有到达预期，12月运价高度或将受限，关注后续其他船司的调价动作。OA11月下半月线月下半月线，近期着重关注主流船司11月下半月报价调整情况。从基本面看，需求端，11-12月发运预计逐渐好转，供给端，本期（11/10）上海-北欧5港11/12月周均运力为26.27/30.07，2026年1月周均运力为29.79万TEU。总的来看，本期运力较上期变化不大，目前12月运力供给较为充分。11/10日中美关税开始调降，后续跟踪船司揽货表现。关注EC2602合约的最后交易日对估值的影响，具体需以交易所官方通知为准。

　　原油结算价：WTI2512合约61.04涨0.91美元/桶，环比+1.51%；Brent2501合约65.16涨1.10美元/桶，环比+1.72%。SC2601合约跌0.8至461.8元/桶，夜盘涨9.3至471.1元/桶。Brent主力-次行价差0.29美金/桶。1.美国众议院议员周二结束为期53天的休会，赶赴国会准备投票，以结束美国史上最长的政府停摆。共和党掌控的众议院预计将于周三下午就一项妥协方案进行表决，该方案将恢复向政府机构提供资金，结束自10月1日开始、至今已持续42天的政府停摆。参议院已于周一晚间通过该协议，众议院议长约翰逊表示，他预期众议院也会通过。总统特朗普预计将签署该法案。

　　2.美国海军最大型航空母舰于周二抵达拉丁美洲附近海域，随着特朗普政府持续向委内瑞拉总统马杜罗施加压力，此次部署逐步扩大了美军的军事集结规模。

　　3.贸易商表示，尽管美国对俄罗斯最大的两家石油公司实施了新的制裁，但11月初俄罗斯港口的石油发货仍保持稳定，各个方向的出口正按计划进行。贸易商预计，至少在11月21日之前，俄罗斯出口将持续稳定。但是市场的人说，预计俄罗斯石油出货量将从11月底开始下降，12月出货量将进一步下降。

　　美国政府停摆有望结束，市场风险偏好回升，宏观情绪改善。近期美国与委内局势持续升级，市场担忧美国打击委内造成的原油供应损失超预期，隔夜油价表现强势。长久来看，4季度至明年上半年供需过剩格局逐步兑现，原油累库压力上升，近端月差偏弱运行。近端原油和柴油结构性紧缺的矛盾支撑油价，地缘风险增加扰动，油价短期维持震荡格局。Brent主力合约预计运行区间在63～66美金/桶。

　　现货市场，11月11日山东沥青现货跌10至3000元/吨，华东地区稳价3340元/吨，华南地区稳价3340元/吨。

　　1.山东市场：少量项目赶工支撑刚需，另外区内低价资源成交尚可，昨日沥青主流成交价格持稳为主。不过，市场供需格局宽松，部分炼厂仍有放货计划，且需求接近尾声，中下游用户观望情绪浓厚，短期沥青价格或继续走稳。

　　2.长三角市场：目前主力炼厂汽运实施优惠政策，船运托底，刺激中下游用户接货。镇江社会库低价资源在12合约+130-150元/吨，主流价格3200元/吨。后市，主力炼厂开工水平保持低位，库存水平或在优惠政策带动下下滑，成本面支撑下，沥青价格或维持稳定。

　　3.华南市场：当地市场交投氛围清淡，且部分地区受全运会影响，施工暂缓，需求整体释放不佳，虽然昨日期货盘面价格出现小幅反弹，但多数中下游用户看空情绪仍较重，低价资源较多，佛山库价格持续下跌至3180元/吨左右，部分中石油炼厂近期价格或有下调预期，因此短期当地主流成交价格或仍将下跌。

　　油价震荡偏强，山东沥青现货跌至3000元附近后，炼厂利润较前期大幅压缩，现货价格底部逐渐兑现，短期预计下行空间存在限制。美国与委内局势持续升温，市场担忧地缘风险，同时影响沥青原料供应，沥青单边价格短期预计震荡反弹。

　　1.两名业内人士周二告诉路透社，俄罗斯能源公司诺瓦泰克(Novatek已将其位于波罗的海港口乌斯季卢加的天然气凝析油综合设施恢复到满负荷运转状态，此前该设施的设备在8月份的无人机袭击中受损。

　　2.三位知情的消息人士称，中国石油化工股份旗下炼油厂洛阳石化已关闭两套原油装置来维护，直至11月底。

　　3.11月11日新加坡现货窗口，高硫燃料油380成交2笔，高硫燃料油180无成交，低硫燃料油无成交。

　　高硫窗口现货供应充裕，窗口低价成交持续打击高硫现货贴水。乌克兰对俄罗斯能源设施轰炸持续，但欧美制裁后高硫燃油近端出口物流仍较稳定。墨西哥10月高硫出口在Olmeca炼厂停运回归后回升至50万吨左右稳定水平。中东高硫出口供应回升。需求端，26年新一批原油配额预期于11月提前下发，燃油进料需求预期环比减弱。

　　低硫燃料油现货贴水受供应收紧影响小幅回升。Al-Zour炼厂渣油脱硫装置回归延迟，短期低硫供应缺口持续。Dangote炼厂预期于12月初轻度检修初级加工装置或带来低硫减产但12月末RFCC装置检修，预期低硫产出大幅回升。四季度主营调整部分低硫配额至成品油端，配额同比收紧，中石化和中石油低硫预期产量平稳维持，中海油配额紧张。船燃需求平稳无具体驱动。

　　1.期货市场：昨日PX和PTA期货价格震荡偏弱，夜盘PX601收于6768（+12/+0.18%），TA601夜盘收于4670（+22/+0.47%）。PX：昨日PX商谈气氛清淡，实货浮动价12月在+1有卖盘；PX估价在821美元/吨，较上一日下跌7美元，12月MOPJ估价在565美元/吨CFR。

　　PTA：昨日PTA市场商谈气氛清淡，基差窄幅波动，PTA主流现货基差在01-77。

　　1.据悉，韩国11月1-10日PX出口总量约17.3万吨，其中出口至中国大陆约14.5万吨，出口至中国台湾约2.9万吨。

　　2.据CCF统计，本周一江浙涤丝尾盘产销放量，日内平均产销估算在130-140%左右，昨日产销整体回落，至下午3点45附均产销估算在6-7成。昨日江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在3成偏上；直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销37%。

　　供应方面近期福佳大化一套70万吨PX装置11月初重启，乌鲁木齐100万吨PX装置10月下旬重启；亚洲别的地方来看，中国台湾FCFC一套72万吨/年PX装置检修装置11月初重启，沙特Satorp一套70万吨/年PX装置和泰国PTTG一套50万吨PX装置10月中下旬检修，目前中国和亚洲PX开工率高位，PX浮动价和纸货结构走弱。

　　PTA四川能投100万吨装置于上周末检修，预计12月下重启，本月中下旬虹港石化250万吨PTA装置计划检修一周，桐昆集团旗下的嘉兴石化后期或存在2年以上的技改计划，现货商谈氛围一般，社会库存延续上升。下游方面近期聚酯开工小幅走弱，产业链仓库存储上的压力不大，PTA加工费估值偏低。

　　1.单边：PX浮动价和纸货结构走弱，TA供需面整体稳定，产业链仓库存储上的压力不大，需求存走弱预期，短期价格震荡走势。

　　1.期货市场：昨日EG2601期货主力合约收于3975（-78/-1.97%），夜盘收于3976（+1/+0.03%）。2.现货方面：目前现货基差在01合约升水66-68元/吨附近，商谈3974-3976元/吨，下午几单01合约升水67元/吨附近成交。12月下期货基差在01合约升水64-65元/吨附近，商谈3972-3973元/吨附近。

　　1.据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销整体回落，至下午3点45附均产销估算在6-7成。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销37%。

　　2.据华瑞资讯，周一华东主港地区MEG港口库存约66.1万吨附近，环比上期增加9.9万吨。

　　供应方面，11月中旬正达凯60万吨MEG装置计划检修10天，河南煤业（濮阳）20万吨、镇海炼化80万吨11月中旬前后计划重启，富德能源50万吨MEG装置12月份有检修计划，乙二醇后市累库预期仍存。

　　1.期货市场：昨日PF2602主力合约日盘收6224（-68/-1.08%），夜盘收于6256（+32/+0.51%）。2.现货方面：江浙直纺涤短维稳，半光1.4D主流6200-6450出厂或短送，下游按需采购。福建直纺涤短维稳，半光1.4D主流6300-6450元/吨现款短送，下游按需采购。山东、河北市场直纺涤短维稳，半光1.4D主流6350-6550送到，下游按需采购。

　　据华瑞资讯，昨日江浙涤丝产销整体回落，至下午3点45附均产销估算在6-7成。直纺涤短销售清淡，截止下午3:00附近，平均产销37%。

　　短纤工厂销售清单，后市来看，短纤需求呈现季节性回落，下游新订单下达节奏缓慢，目前下游原料库存不高，关注后期的补货需求。今年圣诞订单据悉不及往年，终端纱厂通过促销活动促进销售来回笼资金，后市补货力度有限，加工费承压。

　　1.期货市场：昨日PR2601主力合约收于5696（-68/-1.18%），夜盘收于5718（+22/+0.39%）。2.现货市场：聚酯瓶片市场交投气氛清淡，不一样的品牌价格高低差距较大。11-1月订单多成交在5680-5760元/吨出厂不等，少量略低5620-5630元/吨出厂附近，略高5810元/吨出厂不等。

　　CCF讯：聚酯瓶片工厂出口报价多稳。华东主流瓶片工厂商谈区间至760-775美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差异；华南主流商谈区间至750-765美元/吨FOB主港不等，整体视量商谈优惠。

　　供应方面，月初浙江万凯一套25万吨装置从切片转产瓶片，华南一套60万吨瓶片装置计划检修，山东富海瓶片新装置或延期至年底投产，近期瓶片开工率小幅走弱，瓶片成交气氛整体偏淡，下游消耗前期原料库存，目前暂无招标，淡季下需求后期改善力度有限。

　　1.期货市场：昨日纯苯和苯乙烯主力合约期货价格下行，夜盘BZ2503收于5375（+21/+0.39%），EB2512主力合约日盘收于6239（+8/+0.13%）。纯苯：昨日纯苯市场成交气氛偏淡，华东纯苯市场商谈区间5250—5300元/吨，环比下跌25元/吨；山东纯苯市场主流估价参考5180-5200元/吨，较上一交易日下跌5元/吨。

　　苯乙烯：昨日苯乙烯现货基差稳定，江苏苯乙烯现货买卖意向商谈在6265-6305，11月下商谈在6285-6320，12月下商谈在6325-6360。江苏苯乙烯现货基差买卖盘意向在12盘面+（25-35），11月下基差商谈在12盘面+（45-50），12月下商谈在12盘面+（85-90）。

　　山东国恩年产20万吨苯乙烯新装置周一正式投产；恒力石化600346）年产72万吨苯乙烯装置装置正常运行，合约正常发货；原计划于11月10日停车检修2周。

　　供应方面，大连福佳35万吨纯苯检修装置已重启，洛阳石化14万吨纯苯装置短停，11月中下旬镇海炼化24万吨纯苯装置检修重启；中旬宁夏同德爱心、河北建滔、濮阳中汇、马鞍山钢铁多套加氢苯装置计划重启，纯苯供应相对宽松，纯苯下游利润整体延续亏损，主力下游库存偏高，本月码头到货偏多，纯苯供需格局整体偏弱。

　　山东国恩年产20万吨苯乙烯新装置本周一正式投产，恒力石化72万吨/年苯乙烯装置目前正常运行，合约正常发货，原计划于11月10日停车检修2周，月底中化泉州45万吨苯乙烯装置计划检修2个月。下游方面苯乙烯综合开工率偏弱，3S现货供应充足，企业库存整体偏高，下旬苯乙烯到港增加，港口库存预期回升。。

　　1.单边：纯苯供需格局偏弱，苯乙烯下旬船货到港增加预期累库，纯苯&苯乙烯价格预计震荡偏弱走势。

　　10月，国内LLDPE月度检修损失量报收16.0万吨，同比增长+0.5%，连续3个月边际增量，利多L单边。10月，Eurocoin指数连续7个月上涨至0.49点，同比上涨+0.31点，涨幅收窄，小幅利空商品单边。1.单边：Ｌ主力01合约空单持有，止损宜下移至6815点近日高位处；PP主力01合约少量试多，宜在6420点近日低位处设置止损。

　　2.套利（多-空）：PP2601-L2601（1手对1手）报收-327.0点持有，宜在-338.0点近日低位处设置止损。

　　华东常州市场为基准，今日华东地区电石法五型现汇库提价格在4510元/吨，环比前一交易日下调10元/吨。国内PVC现货市场成交价格弱势探低，周内上游供应保持高位，内外贸需求维持淡稳，行业库存承压，成本及远期预期表现欠佳，盘中市场行情报价寻低成交，华东地区电石法五型现汇库提在4510-4620元/吨，乙烯法在4550-4650元/吨。华东地区PVC基差01合约在-10/-70区间，盘面基差继续收窄。隆众多个方面数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在80.75%环比增加2.49%，同比增加2.67%；其中电石法在81.21%环比增加3.79%，同比增加2.64%，乙烯法在79.69%环比减少0.51%，同比增加3.03%。（10月新增乙烯法产能20万吨，电石法产能剔除长期未开且无恢复计划10万吨）。

　　1.山东液碱市场成交不佳，部分涨库存企业价格持续走跌，虽有省外订单签订，但预计支撑有限。鲁西南32%离子膜碱主流成交750-790；鲁中东部32%离子膜碱主流成交750-810，50%离子膜碱主流成交1220-1330；鲁北32%离子膜碱主流成交790-860；鲁南32%离子膜碱主流成交800-840。（单位：元/吨）1.2025年11月11日氯碱利润466元/吨；2025年11月11日山东信发液氯价格涨100元，执行+150元出厂。

　　2.以山东地区为基准，11月11日山东液碱市场成交不佳，部分涨库存企业价格持续走跌，虽有省外订单签订，但预计支撑有限。

　　液碱市场供需处于弱平衡状态。供应方面，短期山东液碱市场供应持续宽松。出口市场缺乏实质性提振，山东给主力下游送货量窄幅调整，整体对市场的带动作用有限。需求端，上月底至今氧化铝企业意欲压减产的消息明显增多，全国氧化铝市场进入胶着状态，内陆部分氧化铝企业一边保有生产供应，一边为亏损。与此同时，液氯价格维持在盈利区间。后续关注主力下游送货量以及液氯价格波动。短期偏弱走势为主。

　　L塑料相关：L2601合约报收6776点，上涨+16点或+0.24%。LLDPE市场行情报价涨跌互现，幅度在10-70元/吨。线性期货高开震荡，市场气氛维持清淡，贸易商随行就市为主。下游按照订单刚需拿货，实盘侧重商谈。华北大区LLDPE主流成交价格在6750-7000元/吨，部分涨跌10-30元/吨。PP聚丙烯相关：PP2601合约报收6449点，上涨+20点或+0.31%。PP市场窄动偏弱，午前PP期货宽幅震荡对现货市场指引不足。持货商报盘整理多数侧重出货，下游新单跟进不足，实际入市采买意向不高，整体成交侧重商谈后低位为主。华东地区PP拉丝主流成交价格在6350-6600元/吨，较上一交易日持平。

　　援引中国石油报消息：截至10月31日，中国石油华北石化公司聚丙烯专用料生产比例达98.82%，实现生产与市场双突破。聚丙烯专用料针对特定产品优化性能，减少下游用户二次改性需求，提升生产效率和产品附加值。今年，华北石化成功开发并量产高熔纤维料PP-H Y0370和PP-H Y0450，形成五大专用料体系，覆盖膜料、注塑、纤维等领域，未来市场发展的潜力广阔。聚丙烯专用料占比达71%，较上年提升26个百分点，创历史新高。

　　10月，国内LLDPE月度检修损失量报收16.0万吨，同比增长+0.5%，连续3个月边际增量，利多L单边。10月，Eurocoin指数连续7个月上涨至0.49点，同比上涨+0.31点，涨幅收窄，小幅利空商品单边。

　　1.单边：Ｌ主力01合约空单持有，止损宜下移至6815点近日高位处；PP主力01合约少量试多，宜在6420点近日低位处设置止损。

　　2.套利（多-空）：PP2601-L2601（1手对1手）报收-327.0点持有，宜在-338.0点近日低位处设置止损。

　　期货市场：纯碱期货主力01合约昨日收盘价1215元（-11/-0.9%），SA9-1价差141元，SA1-5价差-77元。现货市场：据隆众资讯统计纯碱现货价格，沙河重碱价格变革0至1170元/吨，青海重碱价格变革0至900元/吨。华东轻碱价格变革0至1120元/吨，轻重碱平均价差为41元/吨。

　　1.重庆湘渝减量推迟。重庆和友设备停车检修。河南金山减量运行，计划明天恢复。

　　2.纯碱市场震荡运行，大稳小动。纯碱企业装置窄幅调整，个别减量装置推迟，综合供应窄幅下行。下游需求表现一般，新价格补库放缓，刚需采购为主。预计短期纯碱市场稳中震荡。

　　3.截止到2025年11月10日，国内纯碱厂家总库存170.62万吨，较上周四下降0.80万吨，降幅0.47%。其中，轻质纯碱79.77万吨，环比下降1.69万吨，重质纯碱90.85万吨，环比增加0.89万吨。

　　纯碱高开低走，发改委召开供暖季能源保供会议，强调加强煤炭生产组织和运输保障。此外动力煤现货在大面积上涨后，近期坑口价格有所回调。市场预期动力煤价格上着的幅度有限影响，纯碱价格也受一定的影响。产量方面，重庆湘渝减量推迟。重庆和友设备停车检修。河南金山减量运行，计划明天恢复。日产10.6万吨，供应仍处高位。需求端，目前玻璃日熔15.9万吨。光伏玻璃日产量8.9万吨。两者对应重碱日度理论需求为5.3万吨，日度供需差推测为0.6万吨。中长期来看，其供应过剩格局不变，价格的范围震荡式下移。纯碱供应增加，但厂库压力不大，短期供需矛盾不突出，基本面方面出发纯碱震荡走弱格局，发改委保供能源影响煤价，预计纯碱价格震荡。

　　1.单边：本面方面出发纯碱震荡走弱格局，发改委保供能源影响煤价，预计纯碱价格震荡。

　　期货市场：玻璃期货主力01合约昨日收于1053元/吨（-16/-1.50%），9-1价差208元，1-5价差-131元。现货市场：据隆众统计，玻璃现货沙河大板市场价变动0至1109元/吨，湖北大板市场价变动0至1130元/吨，广东大板市场价变动-40至1180元/吨，浙江大板市场价变动0至1230元/吨。

　　1.华北地区多数企业稳定，个别补跌20元/吨，整体出货减缓，下游操作理性，维持刚需采购。华中市场今日湖北、河南市场行情报价暂稳，江西、湖南市场部分企业价格下调40。

　　2.今日湖北浮法玻璃市场本地5mm价格56.5，较上一交易日价格持平。不同贸易商依据自己情况售价略有差异。中游仓库部分货源略低于厂家价格。（单位：元/重量箱）。今日沙河市场5mm大板现金价格参考12.95元/平方米，与上一交易日持平，合计1109元/吨左右（含税）。

　　玻璃跌势主导，盘中持仓量一度突破200万手。周末湖北沙河产销乏力，昨日厂家进一步调降，沙河大板价格多下调20元/吨，湖北个别企业为促进出货价格下调40。地产周期性下行，现货端基本面改善幅度有限，需求旺季表现显乏力，中游库存较大是主要担忧。除此以外市场对政策层面引导行业“反内卷”的敏感度边际下降，市场更多交易实际落地力度，因此由政策驱动的上方空间存在限制。弱势基本面主导下，玻璃走势震荡寻方向。需求不佳现货下跌下，空头主导，价格下跌。

　　现货市场：生产地，内蒙南线元/吨，北线元/吨，河南地区报价2060元/吨。消费地，鲁南地区市场报价2120元/吨，鲁北报价2190元/吨，河北地区报价2040元/吨。西南地区，川渝地区市场报价2000元/吨，云贵报价2070元/吨。港口，太仓市场报价2050元/吨，宁波报价2050元/吨，广州报价2040元/吨。本周（20251110-1111），西北地区甲醇样本生产企业周度签单量（不含长约）总计88800（8.88万吨），较上一统计日增64900吨（6.49万吨），环比增271.55%。

　　国际装置开工率提升，伊朗地区部分装置重启，日均产量提升至35000吨附近，进口恢复，港口现货流动性充足，低价刚需成交，整体成交清淡，现货基差稳定。美金价格加速下跌，进口顺挂扩大，伊朗全部正常，非伊开工小幅提升，外盘开工重回高位，欧美市场小幅反弹，中欧价差缩小，东南亚转口窗口关闭，伊朗11月已装40万吨，伊朗让利招标成交转好，非伊货源较多，下游需求稳定，到港量进一步攀升，MTO开工略有下滑，港口库存继续累库。近期，煤炭需求旺季，煤价连续反弹，外卖产量回升至高位，市场流通量宽松，工厂让利出货，成交偏差，部分流拍，国内供应宽松。内地MTO开工稳定，部分CTO后续存检修计划，CTO外采亏损接近前低，宝丰本周暂未外采，中东地区目前相对来说比较稳定，美联储12月份降息预期弱化，国内大宗商品集体下挫，对期货甲醇影响减弱，市场消息称伊朗装置即将停气，进口略有扰动，但在高库存背景下，甲醇延续跌势为主。

　　现货市场：出厂价弱稳，成交一般，河南出厂报1580-1590元/吨，山东小颗粒出厂报1550-1600元/吨，河北小颗粒出厂1590-1600元/吨，山西中小颗粒出厂报1500-1550元/吨，安徽小颗粒出厂报1560-1570元/吨，内蒙出厂报1420-1490元/吨。【尿素】11月11日，尿素行业日产19.51万吨，较上一工作日持平；较去年同期增加1.49万吨；今日开工率83.41%，较去年同期79.73%提升3.68%。隆众统计。

　　综合来看，检修装置陆续回归，日均产量增加至19.6万吨附近。需求端，第四批配额发放，国际价格对国内影响再度升温。华中、华北地区复合肥基本结束，基层备货收尾，复合肥厂开工率下滑，尿素库存可用天数在半个月以上，对原料采购情绪不高。尿素生产企业库存窄幅累库2万至158万吨附近，整体高位。当前国内供应宽松，华北地区秋季肥收尾，下游基层订单稀少，多数地区复合肥企业开工低位，整体需求呈现下滑态势，贸易商谨慎操作。短期来看，国内需求量依旧有限，农需结束，复合肥暂未大规模开工，现货市场情绪依旧低迷。国内外价差依旧偏大，新配额发放，国际市场对国内影响增加。当前，随着主流交割区出厂价格涨至1580元/吨附近，下游接受度大幅降温，厂家待发消耗，部分厂家开始下调报价，下游集体观望。第四批出口配额发放，预计60万吨左右，在国内外仍有较大价差背景下，此消息短期内将对国内市场情绪有一定提振，但国内秋季肥全面结束，国内整体需求即将进入“真空期”，近期大宗商品集体回调，尿素基本面仍显宽松，预计尿素延续跌势为主。

　　期货市场：合约冲高回落。SP01夜盘合约报收5484点，较昨日收盘价持平。援引卓创资讯301299）统计：针叶浆现货市场贸易商低价惜售情绪升温，报价继续随盘上调，山东、江浙沪、广东市场部分牌号价格上调10-70元/吨；进口阔叶浆市场贸易商延续挺价出货意愿，部分报盘继续试探性上涨，下游刚需采买为主，山东、江浙沪、广东、河北、河南、东北市场行情报价上涨20-50元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场交投暂无显著变化，价格横盘整理为主。

　　阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4200元/吨，阿尔派报收4250-4270元/吨，小鸟、新明星报收4330-4350元/吨，鹦鹉、金鱼报收4350-4370元/吨，明星报收4400元/吨。

　　2.据海关总署公布的多个方面数据显示,中国2025年10月纸浆进口量为261.8万吨，环比-11.3%，同比-2.1%，全年累计进口量2967.9万吨，累计同比+4.8%。

　　供应端进口量稳定、国产浆小幅增产且部分装置恢复排产，整体供应端无收缩压力；虽港口样本库存窄幅去库（环比降2.6%），但库存绝对值仍处相对高位，未形成实质性去库拐点，对估值支撑有限。需求端下游生活用纸、文化用纸等领域刚需偏弱，无明确增量释放，供大于求格局持续，短期更易受库存去化节奏及下游需求边际变化影响。

　　目前2026年1月结转仓单仅7万吨左右，处于4年来的最低位置，关注后续仓单注册和进口到货情况。

　　新民洲港下调4米小A价格10元/方至690元/方，其他规格持稳。山东：日照3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。江苏：太仓4米中A辐射松原木现货价格为760元/方，较昨日持平，较上周下跌10元/方。新民洲4米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，较上周持平。重庆港600279）4米中A辐射松原木现货价格为840元/方，较昨日持平，较上周持平。原木lg2601收盘价776.5，较上一交易日跌2.5，跌幅0.32%。仓单方面，今日原单量共171手，较上一交易日持平。滚动交割卖方交割意向方面，2025年11月11日，原木2511滚动交割卖方交割举牌5手。交割配对方面，2025年11月11日，2511合约累计配对12手。

　　2025年11月10日-11月16日，中国13港新西兰原木预到船12条，较上周减少4条，周环比减少25%；到港总量约39.5万方，较上周减少13.6万方，周环比减少26%。

　　据木联数据统计，11月3日-11月9日，中国7省13港针叶原木日均出库量为6.63万方，较上周增加5.57%。

　　现货端，辐射松部分规格降价，整体趋稳。成本端，新西兰外盘价偏高且成交不畅，后续或下调，进口成本支撑有限。供需平衡看，短期高库存与弱需求压制估值，但贸易商挺价意愿强、下周到港减少，叠加美国原木进口恢复缓解结构短缺，价格或持稳。中长期，若需求持续疲软，叠加北美材供应增加，估值或维持弱稳。当前价格已反映部分利空，进一步下行空间存在限制，短期估值以中性为主，需关注需求复苏节奏与外盘价变动。

　　现货价格这一块：高白双胶纸山东市场主流意向成交价格在4600-4750元/吨，价格较上一工作日持平。部分本白双胶纸价格在4300-4500元/吨，价格同样稳定。纸厂多数正常排产，主要品牌如晨鸣云镜、华夏太阳和天鹅价格稳定，经销商以消化库存为主，提货相对谨慎，新增订单跟进不足，市场走货仍显偏刚需。（卓创）原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5550元/吨，涨50元/吨；阔叶浆金鱼4380元/吨，涨80元/吨；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）木片市场收购价格暂无明显调整。山东地区浆企维持稳健开工运行，河南地区浆企收购意愿尚可，需求端存有支撑；南方市场木片资源尚可，其中湖北地区个别浆企收购价格略有松动迹象。（卓创）

　　期货市场方面：OP2601小幅上行，报收4318点，较上个交易日涨26个点，合0.61%。

　　1.中包联纸委会倡议:呼吁全行业采取行动，遏制”内卷式”竞争，推动行业走向更加健康、可持续的发展轨道。

　　供应端新增样本产线支撑产量环比微增；需求端出版招标零星、社会订单平淡，行业前期盈利承压，虽未大规模减产，但公司制作积极性受抑制，进一步制约估值上行空间，短期估值以弱势企稳为主，需等待需求端订单集中释放或供应端主动收缩信号以打破僵局。

　　RU天然橡胶相关：RU主力01合约报收15140点，上涨+45点或+0.30%。截至前日12时，销地WF报收14700-14750元/吨，越南3L混合报收15100-15200元/吨，泰国烟片报收18000-18300元/吨，产地标二报收13700-13850元/吨。NR 20号胶相关：NR主力01合约报收12150点，上涨+25点或+0.21%；新加坡TF主力01合约报收169.9点，与上一日持平。截至前日18时，烟片胶船货报收2050-2090美元/吨，泰标近港船货报收1805-1830美元/吨，泰混近港船货报收1795-1810美元/吨，马标近港船货报收1790-1810美元/吨，人民币混合胶现货报收14580-14600元/吨。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收1075点，上涨+135点或+1.32%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10200元/吨，山东民营顺丁报收9800-9900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10200-10300元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收10500元/吨。山东地区丁二烯报收6950-7050元/吨。

　　援引QinRex数据：2025年泰国橡胶产量将增加1%至486万吨。北部地区增3.1%至30.3万吨，东北地区增1.3%至142万吨，中部地区降1.7%至40.3万吨，南部地区增1.2%至274万吨。全年收割面积微降0.1%至2236万莱，中部和南部地区因胶农砍伐老橡胶树改种榴莲等作物导致面积减少。不过，亩产由215公斤/莱增至217公斤/莱，提升0.9%。产量增加主要得益于降雨量充足、橡胶树落叶病风险降低以及亩产提升抵消了收割面积的缩减。

　　10月，国内乘用车产量连续3个月增产至299.5万辆，日本乘用车减产至46.4万辆，韩国乘用车连续2个月增产至31.3万辆，合计377.2万辆，同比增产+8.8%，连续9个月边际增产，利多橡塑单边。9月，美国广义名义货币指数回落至103.6点，中国广义名义货币指数连续4个月走强至104.7点，均值报收104.1点，连续3个月边际走弱，利多商品。

　　1.单边：RU主力01合约多单持有，止损宜上移至15045点近日低位处；NR主力01合约观望。

　　2.套利（多-空）：RU2601-NR2601（1手对1手）报收+2990点持有，止损宜上移至+2945点近日低位处。

　　BR丁二烯橡胶相关：BR主力01合约报收1075点，上涨+135点或+1.32%。截至前日18时，山东地区大庆石化顺丁报收10200元/吨，山东民营顺丁报收9800-9900元/吨，华东市场扬子石化顺丁报收10200元/吨，华南地区茂名石化顺丁报收10200-10300元/吨。山东地区抚顺石化丁苯1502报收10500元/吨。山东地区丁二烯报收6950-7050元/吨。RU/NR天然橡胶相关：RU主力01合约报收15140点，上涨+45点或+0.30%。截至前日12时，销地WF报收14700-14750元/吨，越南3L混合报收15100-15200元/吨。NR主力01合约报收12150点，上涨+25点或+0.21%；新加坡TF主力01合约报收169.9点，与上一日持平。截至前日18时，泰标近港船货报收1805-1830美元/吨，泰混近港船货报收1795-1810美元/吨，人民币混合胶现货报收14580-14600元/吨。

　　援引中国质量报消息：今年前三季度，我国电动汽车充电基础设施建设进展显著。全国充电设施总数达1806.3万个，同比增长54.5%，保障4000万辆新能源汽车充电需求。其中，高速公路服务区建成充电设施6.8万个，国庆中秋假期充电量同比增长45.7%。公共充电设施额定总功率约两亿千瓦，平均功率44.4千瓦，服务能力大幅提升。

　　9月，法国橡塑机械工业生产指数小幅回升至38.1点（8月创2013年2月以来新低），同比下滑-79.7%，连续3个月加速下滑，利空橡塑单边。10月，广义实际美元指数走强至115.7点，同比下滑-1.4%，连续2个月边际走弱，利多商品。

　　1.单边：BR主力01合约择机试多，宜在关注10220点近日低位处设置止损。

　　2.套利（多-空）：RU2601-BR2601（1手对2手）报收+4765点谨慎持有，宜在+4740点近日低位处设置止损。